专访何帆:反思瑞幸造假,流动性过剩导致“演

 一分极速赛车网     |      2020-05-16 22:24

  文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 张晓添

  编辑 | 康娟

  摘要:何帆认为,全球流动性过剩 “鼓励”出了一种“演久成真”式的商业思维,并大为流行。但现在,这种思维已经走到了尽头。现在要回归到“比慢”的时代, 更懂中国消费者的企业才华在中国市场上找到更多的商机。

  如果你希望发明中国经济的内在趋势,懂得何帆的观点或者是个不错的取舍。在“著名经济学家”这个称说之下,何帆显得有些“与众不同”。他将大批的时间和精力投入到一线调研中,长期深入新兴企业、山村小学以及“小年轻”群体,为的是寻找中国经济的“基本盘”。

  当投资者为“新经济”心潮澎湃时,他曾尖锐地指出互联网的力量可能被高估,而传统制作业的力气可能被低估;当众多学者为中国人口红利的变化热烈探讨时,他把中国新一代年轻人的赫然特点写进经济著述中;当大多数人为“逆全球化”趋势愈演愈烈而着急时,他开始反思过快的全球化是否长期持续……

  5月11日,何帆接受《巴伦周刊》中文版专访,进一步分享了他对中国经济趋势、商业思维变化以及全球化的最新思考。“国产品牌在国内市场上的机会已经到来……更懂中国消费者的企业才能在中国市场上找到更多的商机。”他说,“我们更强调‘人是能自己做筛选的’……年轻一代更盼望通过消费来表达个性,他们会寻找能够表达自我的产品。”

  对自称“新电商开创者”、市值濒临700亿美元的拼多多,何帆仍然持谨慎态度。“拼多多渴望打造一条面向国内市场的产业链。从实际上来讲,我认为这是值得做的。但能做到什么水平、如何克服这个艰难,需要持续观察。”他说。

  针对瑞幸咖啡财务造假丑闻,何帆认为,全球流动性过剩“鼓励”出了一种“吹牛皮”式的商业思维,并大为流行。但现在,11月20日复盘:后市面临方向决定 主力重点出击4股,这种思维已经走到了止境。“中国的市场环境现在已经到了竞争异样充分、必须‘深耕细作’的时候。”他说,“抱着‘胜者贵爵败者寇’的想法,不惜在‘比快’的过程中扯谎、造假,未必就是好的策略。”

  何帆目前担当上海交大安泰经济与治理学院传授,兼任熵一资本首席经济学家。他曾任中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长,北大汇丰商学院经济学教养。

  以下是采访实录

  《巴伦周刊》中文版:你提出中国经济“基本盘”的概念,它是一种潜在趋势、仍是我们通常所说的经济“基本面”?

  何帆:很多人观察中国经济会看外在的气象,比如经济周期。近两年还有很多来自外部的冲击,比如说中美贸易战,以及今年的新冠肺炎疫情。但我们觉得,如果你要理解中国经济,你必需要去看它内在的“基本盘”。这是经济演变过程中,基于过去所有教训的积聚,所构成的自己的一套生态系统。这个东西它其实是很难改变的,很难在短期之内被拿走。这跟我们原来讲的人口红利、体制因素不同。“基本盘”是把中国经济当作一种物种演化去观察,测量体温、送餐、消毒……英媒称5G机器人成中国抗疫好,从进化的角度、生态的角度去看。

  我们已经积累的很多优势或特点,彼此之间是形成配合的。更艰深地讲,从宏观角度,“基本盘”就是如何去理解中国经济生态系统。从微观角度,每个企业和个人也有“基本盘”,它所对应的是一个生态学概念——“生态位”,也就是一个物种在生态系统中所占据的资源的组合。

  《巴伦周刊》中文版:通过通例的经济数据去视察经济冷热,是看不到这种“基本盘”的,中国国奥队今晚战韩国队 争夺东京奥运会入场券

  何帆:经济的冷热是一种终极表现,它可能是对外界变革的反应。比如,我们体温升高可能是因为体内有病菌,而“基本盘”关心的是我的免疫系统到底怎么样。只有守住中国经济基本盘中教诲、代沟、市场、全球供应链、技能翻新这五大变量,中国经济发展就会领有新的能源。

  具体而言,我们的教导会绝地重生,我们的年青人会登上历史舞台,我们巨大的生产才能和始终进步的消费能力之间会引爆贸易翻新,我们的企业会进一步融入全球供给网络,我们已经并将持续从新定义很多学别处学来的东西。这就是我们在失去了之后还能占领的货色,这就是中国经济的“根本盘”。

  如果这个基本盘还在成长,那中国经济就会继续成长;如果这个基本盘已经显出颓势,那中国经济就很可能会失去未来的增久远景。

  中国年轻一代大有不同,国产品牌的机会来了

  《巴伦周刊》中文版:《变量》是一本对中国经济长期趋势的著述。中国消费市场增添的大趋势始终是投资者所关心的,尤其是海外投资者。近两年,国内媒体先后热炒了“消费升级”、“消费降级”以及“消费下沉”这些概念。你看到的中国消费市场趋势是怎么的?

  何帆:很难说是“升级”或“降级”。对于有些人来说它是“升级”,但对于另一些人是“降级”。另外,对于有一些产品来说是“进级”,对于有一些产品来说是“降级”。

  从宏观来看,消费是一个收入的函数。如果你的收入增长了,消费才会相应地增加。同时,经济学上还有所谓的“边际消费倾向”,表示你乐意从收入中拿出多少来消费。总体情况是,因为我们收入增长的情形不是特别乐观,它制约了消费。消费原来应该在中国经济增长中起到更主要的作用,只管它现在占的比重是很大,但其实潜力并没有完全释放出来。

  咱们还有很多政策空间。比方,更好地保障大家的收入增加,解决诸多跟收入调配有关的问题,减少贫富差距。这都有助于提高花费在全体国民收入中所占的比例。这是一个宏观的角度。

  但是,如果我们从企业或企业家角度来看中国的消费市场,论断又会不一样。从总量来看,你很难在别的地方找到一个像中国规模这么大、增长这么快的国内市场,并且它还处在快速变化之中。

  从微观角度来说,中国消费市场浮现了一些新的特点。比喻我在书里面也讲到,跟国外品牌相比,国产品牌在国内市场上的机会已经到来。这是因为,咱们看到年轻一代(比如90后、00后)的破费理念与更年长一代(70后、80后)大有不同。

  原来大家对名牌、尤其国外品牌十分推许。一方面是由于“显摆”和夸奖心理,另一方面是出于对混充伪劣产品的顾虑——大品牌起到了减少生产者和消费者之间信息过错称的作用。

  最近多少年,年轻人会认为自己的特色就是自己的优点,更强调通过消费来抒发本人的个性。他们会寻找能够表白自我的产品,好比“国风热”。同时,国内品牌及产品的品格跟过去比拟也有很大的改进。这个时候就出现了所谓的“国潮”,也就是一些国产“潮品”崛起的新机会。

  从微观层面来看,中国消费市场还是机会最多的。但是,企业必须要转变打法,要更多地去理解本土市场,以及本土消费者的需求和意愿。更懂中国消费者的企业能力在中国市场上找到更多的商机。

  《巴伦周刊》中文版:在谈到中国人口相干问题时,很多经济学家会指出老龄化、人口范畴缩减等趋势。您为什么会更加关注中国的年轻一代?

  何帆:人口老龄化的趋势是存在的,并且是中国今后面临的最大挑战之一。其实,这两年我们一直想写老龄化的问题。如果不是新冠疫情的话,我今年的新书里面可能有一个重点的调研,就是老龄化。

  跟其余学者不太一样的是,我们更强调“生育决策只能由个人自己决定”。我们不想把人口当成是一个“工具变量”。

  如果你真正去懂得年轻人,你其实能看到他们匆匆会有一些新的变化。至少我们察看到,这一代年轻人他有他自己的特点:随着经济发展水平的提高,他们不像上一代人那样无比器重物质。当然他也活力自己有钱,但他不会把挣钱当成是唯一目的。他们有时候会为了自己的爱好、兴趣,走另外一种我们原来认为不堪假想的人生道路。

  在很多企业管理者看来,2020年澳网完善闭幕 泸州老窖见证成功时刻,年轻人不好管、不那么勤奋。但从另一个方面去看,他们不愿意空谈空想,他们特别违心干点什么货色出来;他们特别乐意表白自我,你就必须得给他机会,让他可能抒发自我。

  中国现在到了需要更多立异、发明力的时候。如果我们把那些需要更多创新、创意的工作,酷的工作、好玩的工作、可以自己做主的工作交给年轻人,他们应该比上一代的人做得更好。

  《巴伦周刊》中文版:面对这样的趋势和变化,什么样的企业可以成为长期赢家?

  何帆:我认为未来发展比较快的企业会是那些企业文化比较年轻的企业。

  企业文明年轻有两种情况。一种是企业本身就是年轻人创建的,生成绩带着年轻人基因。互联网企业,比如我们调研过的极飞、优必选、拼多多,员工都非终年轻。另外一种是企业发现出一种相对比较开明、开明的文化,中国的这种企业相对较少。在历史比拟长的企业里头,万科就算一个,它是少有的下属能跟上级拍桌子吵架的企业。

  套用一句比较艰深的话,如果你是一家“学习型企业”,你成长的机遇会更大。

  反思“演久成真”式商业思维

  《巴伦周刊》中文版:瑞幸咖啡看上去也在讲述一个关于中国消费市场和年轻一代的故事,但最终以财务造假丑闻停止。您从瑞幸的经历中看到了什么样的趋势性变化?

  何帆:瑞幸事件很复杂,它背地既有诚信问题、人品问题,又有商业“打法”的问题。造假的问题在硅谷也出现过。比如,一度被誉为“女版乔布斯”的伊丽莎白·霍姆斯(Elizabeth Holmes),她创立的公司后来被认定为大规模敲诈。一家红极一时的独角兽企业一夜之间灰飞烟灭。

  我的观察是,它在告诉我们:原来大家司空见惯的一种商业思维可能已经走到了尽头。从“新经济”蓬勃发展以来,贸易界有一种非常盛行的一个“演久成真”的思路(fake it until you make it)。也就是说,“吹牛皮”吹到最后就可能成功。大家认为,“吹牛皮”不一定都会胜利,但如果不“吹牛皮”,胜利的概率会更低。

  你用常识就能断定出这样的思路是错误的,但为什么它这么风行?我感到这是一个值得去反思的问题。它很可能是因为,从前一段时光全球的流动性太多了,也就是钱太多了。过多的钱在追赶过少的好的投资机,才会“激励”这种“吹牛皮”的思维。甚至于,大家信赖钱能够买到市场范围、钱能买到消费者的忠诚、钱能买到更先进的技巧、钱能够帮助一个企业进行行业整合……现在看起来实在完整不是这样。

  我觉得那种“比快”的时代可能已经过去了,现在要回归到“比慢”的时代。如果你是刚进入一个没有竞争对手的市场,第一时间 “跑马圈地”会是一种好策略。但我认为,中国的市场环境当初已经到了竞争无比充分、必需“深耕细作”的时候。抱着“胜者王侯败者寇”的主张,不惜在“比快”的过程中撒谎、造假,未必就是好的策略。

  《巴伦周刊》中文版:从您过去两年发表的一些报告来看,您好像并不那么看好拼多多这家公司?

  何帆:我在2018年、2019年都写过这家企业。2018年的时候,我当时切实没去拼多多调研。那时黄铮(拼多多首创人、董事长兼首席实行官)讲“北京五环外的中国人”,他把拼多多描述成“下沉市场”的加入者。当时我的基本的判断是,如果你只是关注“下沉”,你无非就是在一线城市“韭菜”被收割完之后,到“下沉市场”去继续“收割韭菜”。实际上越是“下沉”,你可能取得的利润空间就越薄,这无异于菏泽而渔。所以,我当时特殊不看好这样一种商业模式。

  后来我通过拼多多的供应商跟用户发现,与男性用户相比,女性用户更喜好拼多多那种购物方式,而且似乎与收入水平无关。2019年去拼多多调研后,我发现他们是一家典型的“理工男”企业:会做事,但不会讲故事。

  诚然拼多多把自己与“消费下沉”联系在一起,但其实它的用户并不仅是收入水平偏低的人。在对一些产品的需要上,收入高的人和收入低的人其实是一致的,比如,高收入人群和低收入人群都会去逛菜市场,都会在菜市场讨价还价。所以我认为拼多多把这个故事讲偏了。

  此前,拼多多依然遵照着那种电商的思路:打造一款“爆品”或者“网红”产品,而后就能赚一笔钱。后来他们创造这种模式很难持续下去。

  现在,他们有一个雄心勃勃的盘算,欲望打造一条面向海内市场的工业链。从实践上来讲,我以为这是值得做的。本来良多中国企业都是为海外市场出产产品,所以实际上这是一个以外需为导向的产业生态体系。但现在外需订单在下降,须要这些企业回到本土市场,而许多外贸企业并不具备这个才干。

  类似于电商这样的平台企业,理论上有能力造成一个利益独特体,整合全部产业链。这是一个正确的方向,与人与己都是有利的。拼多多现在也乐意干这件事件,聂卫平评李世石 神之一手 应当是神之一 骗,它们在山东、浙江等地都在做尝试,但是能做到什么程度,需要继续观察。在这个进程之中,他们碰到了什么困难、又怎么来战胜这个艰苦,是我现在在观察的。

  我对拼多多并不成见。如果这家公司在变,那么我的观点也跟着变。假如他做得好,那我会表扬他;如果做得不好,我就批评他。我对我关注的企业基础上都是这个立场。

  狂飙突进的全球化无奈连续

  《巴伦周刊》中文版:回到产业链的问题上。近来对于全球产业链“去中国化”的说法加剧了经济学家们对于全球化退潮的担忧,但您曾指出“全球化速度太快会带来问题”,并认为“适度保护本国经济”并不完全是坏事。为什么?

  何帆:如果说全球化突然之间退潮、供应链断裂,那对中国来说会是一场灾祸。但问题是,我们过去习惯了自20世纪80年代以来的一个“全球化的黄金时代”。

  那实际上是一个极其特别的时代,而我们现在遇到的很多问题正是那种狂飙突进的全球化带来的。全球化最终是会给大家带来收益,然而它会引起很多与收益调配相关的问题。比如,资本、尤其是大资本失掉的收益会更多,而个别大众获得的收益更少。

  经济是嵌套在一个更大的政治社会生态系统中运行的,全球化发展速度很快的时候会带来社会的动荡,并导致很多的问题。这些问题自身会使得全球化无奈再持续下去。

  从历史上来看,也不是说只有全球化能力够促进经济繁荣。比如,美国在20世纪最繁华的一个时期是50年代和60年代。当时美国并没有对外开放,经济中有很多范围是被掩护起来的,为什么经济还很繁荣呢?是因为第二次世界大战把它的生产潜力全部激动员来了。那之后约翰逊总统提出“宏大社会”,重要是在关怀本国经济发展和民生问题。

  那个时候,美国的贸易保护水平是比较高的,但国内收入差距并不是很大。当时美国一个蓝领工人的收入和一个白领工人的收入大体是差不久的。但现在收入差距越来越大了,所以社会中的不满感情就越来越多,民粹主义思潮就泛起了。

  我们回过分来看,改革开放断定是对的。但当外部环境已经发生变更、各个国度都是商业维护主义,我们还一味地要进一步对外开放,未必能被接收。

  我们已有的断定是非常准确的——我们的社会主要抵牾是公民日益增长的美好生活需要和不平衡不充足的发展之间的抵触。换句话说,中国现在最大的政治就是让中国的老百姓(603883,股吧)满足,而中国现在最大的经济也是让中国的老庶民满意。

  《巴伦周刊》中文版:为了应答新冠疫情对经济的冲击,全球主要经济体都履行了力度空前的货币跟财政刺激政策。结合寰球金融危机后的阅历,本轮大宽松是否会导致疫情过后呈现通货膨胀危险?

  何帆:短期内,如果不去救经济的话,通缩的危险更大。但从长期来看,未来我们可能会回到一个通货膨胀的时期,而起因不仅是当初出台了这么多刺激政策。

  从前十多年甚至二十多年,我们经历了一个很独特的时代——寰球的通胀程度都很低,大家可能都忘了通货膨胀这回事。

  这是由几个起因决定的。第一是因为全球化,有大批“中国制造”的产品压低了欧美国家的商品价格。第二是技术进步,它使得产品的品德提高而价格不变。我们现在对通货膨胀的统计很难把这种技术变化考虑进去。另外,那段时期中国和其余一些国家的储蓄率都很高,引起了伯南克所说的“全球储蓄过剩”,这压低了全球市场上的利率水平。同时,大量商品价格过去十多年基本进入一个低位盘整时期。这带来了一种“低利率、低通胀、高增长”的奇特组合。

  长期来看的话,这多少个因素可能缓缓都不再起作用了。最明显的就是,全球商业保护主义必定会提高价钱程度。全球储蓄多余的趋势可能也要结束了,中国的储蓄率也在下降。这样的话,压低全球利率水平的力量将来很可能就不复存在了。技术提高还会继承,然而它能不能像过去一样那么快、把价格水平拉低,这很难讲,因为它的边际效益是递减的。

  所以,长期来看,我们可能会回归常态。如果涌现一些新的变化,这些扩展性的财政、货泉政策再加上经济回升,应该是会导致通胀压力的,白俄超数据简报:鲁布列斯特休赛期8场有6场破门。但短期内仍需采取举措救活经济,没必要太担心通胀风险。

  《巴伦周刊》中文版:谢谢您。

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